市值达850亿的ST公司，居然还能拿出70亿用于扩产，这本身就是极为巨大的矛盾之处。更为关键重要的是，这家公司在半年之前还是一家陶瓷企业，然而现如今却摇身一变成为了“民营造船第一股”，其掌门人陈建华正运用实实在在的资金去押注一个排期已经到2030年之后的行业。
一场价值70亿的豪赌
1月14日，ST松发抛出一份定增预案，打算向市场筹集资金，上限为70亿元。这笔资金会全部投入到与造船相关的三大项目，其中最为关键的绿色智能高端船舶制造一体化项目，总投资超过100亿元。对于一个刚刚摘掉帽子实现转型的公司而言，这般大规模的投入，无疑是一次豪赌。公告中也如实标明，此次发行会降低股东即期回报，不过描绘的前景是，从长远来看盈利能够持续提升。
从卖陶瓷到造巨轮
好多人对于，ST松发的印象，仍停留在陶瓷厂那，而2025年时，一次资产重组事项，却将它的命运彻底改变了。公司把恒力重工100% 的股权，给装进上市公司里头了，主业直接由陶瓷切换至造船了。这一回的变身特别彻底，就连公司市值都被拉高到接近850亿了，直接坐上“民营造船第一股”的位置了，还让它成了A股 ST板块里最具价值的公司了。
恒力重工的捡漏时刻
恒力重工是在2022年才成立的，其进场的时候，造船业已然红火了好一阵子了。但它抓到了巨头们产能饱和所形成的空隙，原因是由于中韩具有头部地位的船厂承接订单太过迅猛，以至于排期都已经到了三四年之后。那些急需用船的船东自然而然地就将目光投向了新玩家。在从2025年7月开始直到2026年1月的这段时间里，仅仅半年ST松发竟然接连签署发送了共计十几单的造船合同，而恒力重工在2025年更是成功拿下了115艘船以及超过千亿元金额的订单。
订单排到2030年的焦虑
手上攥着上千亿的订单，按常理来说本应是桩幸福的事儿，然而，ST松发却莫名地开始焦虑起来。全球范围内主流船厂所制定的排期，普遍都已排到了2029年至2030年，恒力重工自然也未能幸免，其中部分订单的交付时间更是已经排到了2030年往后。剩余的可利用产能正变得越来越少，一旦无法按时交付船只，所面临的将会是高达巨额的违约金以及信誉方面的损失。正因如此，这次的定增扩产行为，从本质上来说，就是在用手上已有的订单去换取产能，借助资金来赢得时间。
资本市场已经提前狂欢
虽然基本面才达到盈利状态，资产负债表也并非稳固，然而资本市场早就通过实际行动表明态度了。2024年下半年，ST松发刚传出要置入恒力重工的消息，股价就立刻出现了“14连板”的情况，当年累计涨幅约为130%。如今的市值已经快要接近850亿，正迅速缩小与国营以及民营造船龙头之间的差距。市场所押注的并非它的过往，而是它手中那些上千亿订单的未来。
陈家父子的造船野望
“ST松发”上演这般大变身，其背后站着“恒力系”掌门人陈建华以及他的儿子陈汉伦。陈建华当年凭借逆势抄底织机从而起家，如今这般所为颇具当年的风范。陈汉伦于2024年进入到恒力集团，紧接着便参与了一系列核心业务，先是拜访中国船舶集团，接着与MSC签战略协议，随后在2025年8月出任*ST松发总经理，父子俩正加快速度在造船业复制恒力石化往昔的扩张路径。
瞅着一家ST公司，拿着70亿去赌一个行业，这个行业已排期到2030年，你认为这是陈建华精准的商业眼光，还是又一回高杠杆的冒险呢？欢迎在评论区讲讲你的看法。